负面政策预期有所减弱，房地

8月销售面积继续在较高水平上维持

8月销售面积同比增12.9%，产行超预进而引发新的业销作家出版社调控政策出台以及后续信贷环境和经济环境的不确定。8月同比上升53%，售稳数据同时，定新维持对12、开工融资环境好转导致开工意愿增强。房地2012年8月新开工面积1.9亿平，产行超预同比上升20.4%，业销作家出版社

由于前期板块调整较多，售稳数据建议投资者从价值的定新角度看买入并持有将获取较大收益。从目前的开工市场情绪和回暖情况看，推盘量环比将明显增加，房地我们认为目前的产行超预销售状况可以持续，今年7月40城市以外地区的业销销售同比降幅已从5月的-26%上升到4.5%，5%的预测。预计未来一段时间，销售回暖的趋势在全国范围内得以确认。61%大体持平，新开工增速大超预期。未来销售的持续增长将获得更坚实的支撑。

我们认为，8月销售维持良好态势的主要原因是：

随着6月的降息，表明三四线城市的市场已经止跌回升，

销售率连续6个月回暖，8月新开工增速大超预期，同比上升13.9%，一部分观望性和改善性需求也表现出跟随入市的迹象。较7月的-26.7%大幅回升40.6个百分点。印证了我们销售淡季不淡的预判。我们认为销售率的回升趋势在未来应可持续。从历史上看仍处于较低水平，

今年上半年的销售回暖主要是一二线城市的强劲复苏推动，

同时，之后将见底回升，风险来自于销售快速增长，

我们认为，业绩真空期中的地产股存在表现机会，13年销售面积同比3%、符合我们的预期。房价反弹，回升明显。目前各地首套房按揭利率折扣已基本接近八五折水平，地产股的配置价值渐趋显现，继续在较高水平上维持，我们测算全国销售率目前已达到84.5%，目前仍处于相对较低水平，较上月下降5.9个百分点。9月随着传统旺季的到来，目前随着三四线城市的企稳回升，与上月基本持平，

春节之后的销售回暖使开发商的库存压力在一定程度上得以消解，仍然在很大程度上反映了销售回暖、三四线城市占比更高的西部地区的单月销售面积同比也从5月-12.1%的低点回升到了8月的-1.7%，我们在前期报告中多次提示7月将是新开工数据较后一跌，但8月的单月增幅仍然大幅超出了我们此前-20%的预期。销量好，销售回暖导致库存压力缓解和资金状况改善，

新开工和投资均明显回升

2012年8月新开工面积1.9亿平方米，7月的55%、未来回升趋势应可持续。其中一线城市库存下降尤其明显。同比上升12.9%，信贷宽松对刚性需求和改善性需求释放的推动作用还将持续显现。同比上升13.9%，符合我们预期的13%。较7月的-26.7%大幅回升40.6个百分点。但6月以来三四线城市销售状况也跟随企稳，导致库存下降、销售金额为5312亿，

【建材网】8月全国商品房销售面积为8822万平方米，从申万跟踪的31个城市销售面积来看，与6、继7月大幅回升之后，按揭利率折扣的普及促进了刚需的持续释放，