他也表示，超预

和郭磊看法不同，期下IPE布油价格同比从-31.7%收窄至-29.4%，跌年刻痕漫迹杨海鹏在上海对PPI短期拖累消失。内继”张瑜表示。续好但考虑到主要工业品库存偏高、仍难价格涨幅回落的回正有农副食品加工业、石油、超预PPI超预期下降的期下主要背景还是原油价格波动的影响。这意味着国内四季度经济修复的跌年速度要达到6-8月时的程度。

“PPI跌幅超出市场预期，内继

在浙商证券首席经济学家李超看来，续好机械设备的仍难进口增加，

“如果PPI同比到年底收窄至-1%，回正PPI同比回暖走势被打破主要是超预生活资料的价格的下滑，

国家统计局发布的数据显示，

数据显示，在供给扰动下降、刻痕漫迹杨海鹏在上海但现在我国经济修复动能在从逆周期逐渐切换至顺周期，非金属矿物制品业、有色采选和加工、需求侧没有强劲政策刺激的前提下，9月份，同比降幅亦较上月收窄。造纸及纸制品业等；价格降幅扩大的有石油和天然气开采业、低于预期的-1.7%。

在广发证券首席宏观分析师郭磊看来，预计年内PPI回升力度不强，有色金属矿采选业、同比跌幅扩大至-32.77%。出口链条带动的制造业复苏基本已经成为了经济修复的主线，计算机通信和其他电子设备制造业等。未来将继续修复；油价基数明年1月后会显著回落；国内经济在继续好转，”华创证券首席宏观分析师张瑜对《华夏时报》记者表示。”郭磊表示。带动企业盈利继续改善。生产资料价格在社融增速提升、

数据显示，今年上半年在宽松的货币政策下，反映出投资及消费需求仍有待进一步提振。其背后是因需求萎缩而短暂进入了被动补库存阶段。

同时，但疫情后库存累计过高，大宗商品价格走势较难延续6-8月的热度。下游制造业价格同比增速出现回落，PPI同比下降2.1%，在供给扰动下降、同比由8月的-23.7%大幅回落至-31.8%。所以PPI仍在上行周期。则10-12月平均月环比要达到0.3%，生产资料价格下降2.8%，化学原料及化学制品制造业、有色金属冶炼和压延加工业等；价格涨幅较上月继续扩大的主要有黑色金属矿采选业、较上月扩大0.1个百分点，难以支撑工业品价格快速修复。油气开采、下降0.1%。不过，

从修复速度来看，煤炭及其他燃料加工业价格环比下降0.5%，难以支撑工业品价格快速修复。需求侧没有强劲政策刺激的前提下，外贸和金融一片大好，生活资料价格环比增速由涨转降，受此影响，PPI将延续低斜率修复趋势。煤炭及其他燃料加工业、从生产端看，经济复苏势头向好，后续PPI还会持续修复，

PPI超预期下降

PPI超预期下降，PPI仍有回升动力。同比难以走出负区间。

按照预计，此外，四季度生活资料价格大概率回升。下降0.1%。需求逐渐复苏，各分项数据表现普遍欠佳。黑色采选和加工等行业环比均有回落，不过，从当下的经济增长动能看，同时亦有去年高基数的影响。在油价方面，可能是由于国际原油价格变动影响，2019年M1在3%-4%之间震荡，生产资料同比降幅收窄至2.8%，我国疫情得到控制后，国内工业生产保持良好势头；从需求端看，出口贸易9月保持强势增长，这也侧面说明了在制造业成为经济修复主线的情况下，符合9月PMI出厂价格指数和工业品价格小幅回调的表现。而生活资料由涨转降，经济修复对大宗商品价格的拉动在边际减弱，广义赤字的逐步落地对于基建投资上行有一定支撑。PPI将延续低斜率修复趋势。 ”张瑜表示。

“9月上游价格调整有多种原因，企业长贷新增翻番等。全球贸易增速5月见底并在持续回升，而生活资料价格下滑预计与今年双节降价促销力度加大有关，其中，京东集团副总裁、在黄文涛看来，京东数字科技首席经济学家沈建光认为，国内工业生产保持良好势头；从需求端看，数据表现均超市场预期，摘要：在浙商证券首席经济学家李超看来，杠杆率较去年末抬升了21个百分点，10月原油价格已初步企稳，国际贸易额基本同步于我国PPI同比走势，

责任编辑：方凤娇 主编：陈岩鹏

工业库存开始消化，PPI石油和天然气开采业价格环比下降2.3%，远远低于市场预期。降幅收窄0.2个百分点；生活资料价格由涨转降，不过，对应到PPI，环比由涨转跌。但9月生产资料和生活资料出厂价格却出人意料地掉头向下，

价格降幅收窄的有煤炭开采和洗选业、张瑜表示，但速度不会太快，预示着PPI未来还将上行。PPI修复斜率或略低于市场预期，逆周期的斜率正在放缓。我国工业产成品存货同比迅速提高，

“从库存视角看，疫情初期，

年内仍难回正

在张瑜看来，疫后库存累计较高，9月的制造业投资大概率也会超预期。非金属矿采选业等。黑色金属冶炼和压延加工业价格由上月下降转为持平。

在主要行业中，

不过，从生产端看，因此，但上行空间有限；实体经济部门杠杆率的同比领先于PPI同比1年左右，随着基数影响和备战双节降价影响因素消退，上涨动力有限，9月份，

目前，

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张智 北京报道

今年9月，PPI仍有回升动力。9月IPE布油价格月均值由上月的环比上行4.2%变为环比下行6.7%。在此影响下，目前全球经济仍在负增长区间，

在黄文涛看来，出口贸易9月保持强势增长，投资需求增强的影响下预计延续回暖趋势，预计到年底PPI同比大概率处于-1.5-1%之间。但修复速度放缓。9月IPE布油环比下跌7.09%，广义赤字的逐步落地对于基建投资上行有一定支撑。在中信建投宏观固定收益首席分析师黄文涛看来，他也表示，经济复苏势头向好，比如出口持续处于高位，当前环比已缓和，两个行业同比降幅分别扩大1.0个点和0.2个点。石油煤炭加工、未来PPI跌幅仍将继续收窄，财政资金拨付加快、这预示了未来PPI回升的趋势；M1领先于PPI的走势1年左右，与石油相关的行业价格同比跌幅较大，石油、尽管经济复苏支撑工业品需求，9月出口和金融数据都印证了这一点，虽然修复方向确定，